美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元(ōuyuán)时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声。

5月26日，欧元兑美元汇率突破1.14关口，较3月低点累计(lěijì)升值(shēngzhí)逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元汇率(huìlǜ)曲线的不断(bùduàn)攀升，拉加德(dé)表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日(rì)，欧洲央行行长拉加德在柏林参加活动。

特朗普重返(chóngfǎn)白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场无差别征收高额关税，且系列(xìliè)关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为(zuòwéi)全球储备货币的(de)“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策(zhèngcè)反复，粗暴干预。

仅(jǐn)在4月上(shàng)旬，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大政策转向。

例如，特朗普在4月2日宣布对(duì)全球加征“对等关税(guānshuì)”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜(shēnyè)宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测(yùcè)特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国(měiguó)资产安全(ānquán)的担忧。

美联储自1913年成立(chénglì)以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定和(hé)执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际(guójì)储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其罢免，引起(yǐnqǐ)了全球金融市场的(de)大面积恐慌。

自1月(yuè)20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的最差纪录(jìlù)。

可以(kěyǐ)说，特朗普的(de)强势干预，极大损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用(xìnyòng)危机。

除了政策的反复无常外，美国联邦政府(měiguóliánbāngzhèngfǔ)天量的债务，也(yě)对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调(xiàdiào)美国政府(měiguózhèngfǔ)信用评级，其中最重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务(zhàiwù)的过快膨胀，是摆在特朗普面前的首要(shǒuyào)难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于(xiāngdāngyú)每天(měitiān)就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用(xìnyòng)根基遭到(zāodào)严重(yánzhòng)侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至(diēzhì)1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模(guīmó)也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的预期纷纷转向悲观(bēiguān)，美元这个称霸全球(chēngbàquánqiú)半个世纪的储备货币(huòbì)，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用(lìyòng)对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄(cāonòng)“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年(nián)，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次(shǒucì)大幅贬值的导火索。

2018年(nián)，美国单方面退出伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施长臂(zhǎngbì)管辖，导致(dǎozhì)欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟(ōuméng)被迫(bèipò)跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业(zhìzàoyè)竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直(yìzhí)都(dōu)是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取(cǎiqǔ)的(de)种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得的外国直接(zhíjiē)投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了(le)近三年来的最高纪录，欧洲自然(zìrán)会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也(yě)有不得不建强欧元的理由。

正如拉加德所言，欧洲的(de)经济深度融入全球贸易体系(tǐxì)，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况(qíngkuàng)下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己(zìjǐ)利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅(zhǎngfú)名列主要货币之首。

拉加德的(de)底气从哪来？

其实自1999年1月1日欧元(ōuyuán)诞生伊始(yīshǐ)，美欧之间围绕货币权力的斗争与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸(jīngmào)体系正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好(lìhǎo)因素有助于欧元大幅提升国际地位。

经济基础上，德国(déguó)突破“债务刹车”。

今年(jīnnián)3月，德国议会高票通过《基本法》修正案(xiūzhèngàn)，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)在国防、基建等领域突破债务上限。

这一决策标志着(zhe)欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增(xīnzēng)债务规模达1万亿欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化、能源转型(zhuǎnxíng)缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国(déguó)(déguó)拥有相对充裕的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家(guójiā)带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升，给欧洲各国注入了(le)大量流动性，为处于疲态的欧盟(ōuméng)来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强(zēngqiáng)在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮(běnlún)财政刺激下，2027年德国GDP增速(zēngsù)有望(yǒuwàng)从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥全球最大自贸协定(xiédìng)网络。

当前，欧洲自由贸易(zìyóumàoyì)联盟（EFTA）已与42个国家签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上(shàng)最大、最全面的(de)自由贸易网络”。

这种广泛(guǎngfàn)的贸易联系(liánxì)为欧元提供了极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额(fèné)为49.08%，而同期欧元(ōuyuán)份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年(nián)一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然(suīrán)还低于美元的80%，但在能源(néngyuán)、汽车等关键领域已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行(jìnxíng)，全球贸易体系仍存在(cúnzài)较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲(ōuzhōu)在全球巨大的贸易承载量，决定了欧元作为储备(chǔbèi)货币拥有稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为(chéngwéi)全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际资金大量(dàliàng)涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的(de)经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间(zhījiān)的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也(yě)遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来(yǐlái)，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本(zīběn)对美元(měiyuán)不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与(yǔ)黄金相同，欧元也展现出了鲜明(xiānmíng)的“资金磁吸效应”，2025年一季度，欧洲股票(gǔpiào)基金流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元(ōuyuán)在“保值”“储备”属性上，开始与(yǔ)美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气就(jiù)更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定(wěndìng)是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起(juéqǐ)再度印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架”，去(qù)美元化意愿和行动达到了前所未有(qiánsuǒwèiyǒu)的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是(shì)否会快速到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元(měiyuán)为非作歹(wéifēizuòdǎi)，“全球去美元时刻”很快就会到来……